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中青宝疯狂背后
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来源: 中国经济和信息化 作者: 刘刚发布时间:2014/6/11评论:0+收藏文章

  在深圳市南山区,距离鼎鼎大名的腾讯大厦仅仅1公里之外,移动6层高的乳白色小楼坐落在一片绿意盎然的院落之中。外面看起来,这座小楼有些年头了,外墙上的陶瓷已经被浸出一块块斑驳的水渍。

  这栋其貌不扬的小楼,就是深圳中青宝互动网络股份有限公司(下称中青宝)的办公所在地。不熟悉的人,很难想象被称为“A股第一妖股”而今市值飙升至75亿元的中青宝会蜗居于此。

  中青宝在A股市场上的疯狂,从2013年开始到现在,几乎从没有间断。就在刚刚过去的4月份,中青宝又以17.5亿元收购美峰数码49%的股权、中科奥的100%股权以及名通信息100%的股权。值得注意的是,去年8月,中青宝就已经收购美峰数码51%的股权,此次收购完成后,这三家游戏公司将成为中青宝全资子公司。

  被收购的这三家游戏公司中,美峰数码主营业务为移动网络游戏的开发和运营,中科奥也是进行移动游戏的开发,而名通信息则是运营网页游戏平台,并逐步向游戏开发领域拓展。完成对这三家游戏公司的收购,能进一步加快中青宝在手机游戏领域的双向发展,加快向移动互联网互动娱乐内容提供商快速转型。

  在资本并购中,没有哪个行业能够像游戏版块这样频频给出高利润承诺,偏偏中青宝做到了。中青宝收购的三家游戏公司承诺,未来3年其净利润将高达7.9亿元。要知道,游戏公司普遍体量不大,这样高的净利润对于他们而言,简直是滚雪球一样的增速。以中科奥为例,截至2013年,其总资产为6830.76万元,年度营业收入为1.09亿元,净利润为4059.42万元,但收购预估值却高达7.47亿元。


  借手游变身“都教授”

  中青宝是一家拥有自主研发能力、独立运营能力的专业化网络游戏公司,主营业务是网络游戏的开发及运营。虽然中青宝依靠网络端游戏(下称端游)起家,但成就其“显赫身世”的却是手机游戏(下称手游)。

  2010年上市之后,公司股价一度涨到45元。随后由于业绩下滑,并且被爆出大股东减持,中青宝才开始震荡下跌。这种情形一直持续到2012年底,中青宝股价才落定在8.4元左右。

  进入2013年,中青宝开始加大在手游领域的业务拓展力度。当年6月21日,中青宝正式宣布代理运营首款ARPG手游《仙战》,这则消息成为中青宝股价强势上涨的重要诱因,正是从这一刻起,中青宝的股价彻底被激活。

  第二季度,随着多款新网页游戏及客户端游戏上线,以及大力拓展海外市场,中青宝营业收入增长也步入快车道。2013年上半年实现净利润1751万元,同比增长66.5%,其中第二季度实现净利润1366万,相比第一季度提高了255%。

  时至今日,凭借日益火爆的手游概念,中青宝在A股市场的热度甚至用“火爆”都难以形容。年初,韩剧《来自星星的你》在各大电视台热播的时候,证券分析的一个小圈子,甚至直接用“都教授”来代称中青宝。其股价从11元附近开始启动,曾经出现连续17个涨停,最高时涨到100元。

  与手游市场的火热形成鲜明对比的是,端游市场的被冷落。虽然中青宝依靠端游起家,但这并不妨碍其对端游的无情抛弃。中青宝完成此次收购,其中有1.65亿元资金来自于公司变更的原IPO募投项目,而这些项目主要从事端游的开发。

  在公开公告中,中青宝明确将“原计划募投项目苏州研发中心建设项目中的8280万元、2.5D游戏《新宋演义》开发项目中的2000万元、3D游戏 《盟军》开发项目中的2000万元和3D游戏《寻梦园》开发项目中的2000万元共计募集资金1.4亿元投入到收购美峰数码51%股权项目中,用于支付第一期股权转让款。”

  此外,中青宝还将原计划募投项目2.5D游戏《三国游侠》开发项目中募集资金2186万元,用于投入另一个对于苏摩科技的收购。上述游戏项目都是中青宝的IPO募投项目,每款游戏当时都预计投入5000万元左右,但直到现在,其投资进度都还不到50%。

  3月26日,在北京国家会议中心举行的年会上,中青宝董事长李瑞杰也承认,自2012年下半年以来,随着业务发展的基础设施已经完成,用户的日常行为推动了手游产业的快速发展。“手机游戏迅速萌芽,并在2013年迎来了爆发。”

  欠缺的核心竞争力

  2014年2月20日,魔幻手游《冰火王座》上架苹果移动终端应用商店AppStore,仅仅用了8个小时,便冲至游戏排行榜冠军宝座,并且连续5天持续占据付费排行榜第一位。

  《冰火王座》是由中青宝旗下深圳时代首游互动代理运营的一款手游作品。对于游戏短期之内取得的这个战绩,中青宝董事长助理、品牌战略总监李明辉在多个场合都难掩兴奋。在他看来,对于中青宝,《冰火王座》是一个好的开始,但同时也起到至关重要的暗示作用——“未来手游市场的发展方向是精品化游戏,同时这也是中国手游市场自我突破的唯一出路。”

  李明辉的观点得到了证券分析师赵杰的认可:“以前做手游,只要做就有机会,因为这个市场足够广阔。但现在已经不同与以往,除非是精品游戏,不然很容易被淹没在众多游戏大潮里,根本没有出头的机会。”

  在手游市场,许多游戏的生存周期短得令人惊讶。门槛的作用至关重要,它决定了整个行业的脉络趋势。一款手游如果不能在很短的时间内成型,最后只能沦为“过目之作”。

  移动游戏的发展正进入精品化阶段,产业链上下各方要在精品化手游与市场快速竞争中找到平衡。而这也正是中青宝所欠缺的。尤其是面对大的游戏开发厂商,中青宝的优势根本不明显。尽管中青宝是中国第一家以红色网游为主导且有政府背景的企业,但时至今日也没有研发出具有市场影响力的网络游戏。

  中青宝刚刚登陆创业板时,在其招股说明书中披露的三大募投项目中有一项是4款游戏开发项目。按照当时预计,4款游戏进入公测的最晚时间在2011年5月,结果项目完成时间被一推再推。

  直到现在也还只有1款游戏达到可使用状态。中青宝对此的解释是“为适应市场需求,提升用户游戏体验,延长了产品研发周期”。李明辉也一再强调,这4款游戏肯定不会被放弃。但这么长时间的研发周期,难免让人对其研发能力产生质疑。

  搅局的鲶鱼

  市场已经没有多余的时间留给中青宝来修炼内功了。

  据行业统计数据显示,2013年,盛大、完美时空、第九城市等十家网游巨头占据了中国网游市场超过80%的市场份额,其余上百家网游中小企业则争夺着剩余的不到20%的份额。

  包括手游在内的移动网游,据权威统计机构发布的去年第一季度数据显示,中青宝并没有出现在中国移动网络游戏研发市场份额前12名中,换句话说就是,中青宝目前在中国移动网络游戏研发市份额排名12名以外。

  无论何种产业,只要被一致看好,必定是一夜花开的局面。面对手游这个日益火爆的金矿,其他行业巨头也早已耐不住寂寞拍马杀到。就连此前绝不参与游戏市场的马云也按捺不住,宣布进入手游领域,力图突破现有格局。随着这个市场的火热与日俱增,相信更大的变革还在酝酿之中。

  李明辉也承认,阿里巴巴、腾讯的介入就像是放入了一条“鲶鱼”,迅速搅动了这个手游市场的竞争环境,加剧竞争,引起手游行业分布格局的变化。

  对于中青宝而言,还有一个不容忽视的因素是,手游公司都对渠道有着严重的依赖。从某种意义上说,排行榜就是其生死榜。无论是苹果的APPStore,还是谷歌的googleplay,手游公司大部分的业绩都是在给这些平台打工,所以手游公司不排到前20名根本不可能成功,也很难赚到钱。

  此外,虽然未来手游有很大的市场空间,但这并不代表手游成功率一定会很高。李瑞杰也承认,市面上可以见到的是大量成功的游戏,以及非常客观的回报收益,但同时更应该看到,“在这个行业中,可能1000个游戏才能成功一个。用户体验好才能得到认可,反之就不会有任何收入。”

  而用户的体验则是非常难以准确把握的。有的游戏越改越好,有的游戏反而越改用户认可度越低,每一个产品从设计、开发、公测、推广的整个业务链中,都要保证有对的决策,才能获得最后的成功,所以推出一款成功的游戏并非易事。

  (作者为中央财经大学经济学博士后)

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