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基金:CPI或已见顶但难快速回落
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来源: 中国经济和信息化 作者: 宋双发布时间:2011/8/10评论:0+收藏文章
  昨日国家统计局公布,2011年7月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.5%,创37个月新高。对此,部分基金认为CPI难以快速回落,但也有基金表示通胀或已见顶。近期全球市场都受制于欧美股市走势,但基金普遍认为A股基本面好于欧美,盼望反弹修复行情。

  判断通胀或已见顶

  从基金态度来看,大多数基金判断通胀或已见顶,只是对于回落的时点有所不同。

  7月CPI 同比增长6.5%, 环比上涨0.463%,食品仍是主要推动力,当月食品价格上涨14.8%,涨幅比上月扩大0.4个百分点。从环比来看,食品价格环比上涨1.2%,涨幅比上月提高0.3个百分点。华富基金表示,展望未来,由于猪肉价格涨幅趋缓、输入型通胀压力减轻以及政策调控效果显现,8月份开始CPI涨幅将步入下降通道,预计在6.1%的水平。PPI上涨7.5%,符合市场预期。由于环比涨幅为0,同比涨幅的扩大主要和去年较低的基数效应有关。与6月相比,上游的价格松动更加明显,近期伴随着大宗商品价格的下降,PPI也将呈现高位回落的态势。

  华富基金表示,虽然通胀高位徘徊,由于海外局势变数增加,预计政策会以静制动,短期不会加息抑制通胀,保持政策观察的概率较高,避免国内政策和海外因素叠加对国内经济造成冲击。

  泰达宏利认为,7月CPI虽再创新高,但不改变整体回落趋势,只是猪肉价格短期超调导致回落时点推后以及CPI平均水平的上移。随着猪肉价格逐步稳定,PPI领域通胀压力消除、经济减速、房租及劳工工资稳定,通胀粘性正在消除。此外,近期国际大宗价格的连续下跌,也加大了CPI回落的概率。综合来看,CPI从8月起有望进入缓慢回落通道。

  大成基金较为乐观。其认为目前国际油价及大宗商品价格已经大幅下跌,通胀压力明显减退。事实上,7月份农产品批发价格指数和商务部食品价格指数涨幅均低于6月份。食品价格在7月份已经出现拐点,商务部食品价格指数7月第一周是最高点,后3周连续显著回落。至于PPI,尽管7月同比升幅达7.5%,但环比已连续4个月出现负增长。

  交银施罗德认为,7月CPI虽然仍旧保持在高位,但鉴于猪肉价格延续回落格局,通胀压力已经如我们预测的那样逐渐减弱。央行并没有再一次采取加息政策,表明海外市场的动荡给中国市场带来的冲击已引起了政府的关注。下半年货币政策虽然预计不会有非常显著的放松,但是紧缩的力度将可能会有所缓和。预计未来CPI将稳步回落。短期而言,由于海外市场情况不确定性较大,CPI走势关键看近期食品价格的走势以及政府干预的力度。

  博时基金表示,虽然7月份的环比增幅相对6月份有0.2个百分点的上升,但上升幅度低于历史整体情况,表明物价上涨动力已在减弱。从市场关心的猪肉价格来看,7月份猪肉对CPI的拉动比6月份高出约0.1个百分点,但自7月底开始,我们观察到猪肉价格已开始有所回落,预计猪肉对CPI的贡献度已达年内最高点。由于前期基数效应,物价回落速度也不太明显,因此,现在看未来CPI绝对水平还难以快速回落,估计需要到四季度。值得注意的是目前原油等大宗商品价格下跌较多,会增强CPI下滑预期。

  A股基本面好于欧美

  华富基金认为,由于中国经济基本面远好于欧美,市场重现2008年金融风暴的概率很低,恐慌情绪散去后市场会有所修复。从以往的经验看,危机也意味着机遇。近日大宗原材料的价格下跌,缓解了中国国内的通胀压力。海外经济衰退的风险可能促使国内的经济政策拐点提前来临。暴跌后的A股的估值具备吸引力,即使上市公司2011年下半年出现类似2008年下半年的负增长,目前A股的估值也低于2008年的水平。暴跌是长线投资者入市的好时机,冬天来了,春天还远吗?

  信诚基金认为,短期内外部危机与内部通胀压力继续存在,市场仍将维持弱市震荡格局。而近日A股市场受外围股市的拖累,大幅度下跌至2500点,估值底部或已出现。未来一段时间可能出现的情况是,政策、市场都在经济增长和控制通胀之间相机抉择和反应。因此,在市场缺乏亮点的情形下,精选能持续成长或者有可能爆发性增长的公司集中投资,是在相对较弱的整体形势下创造良好收益的有效方式。

  大成基金认为,欧美债务危机冰冻三尺非一日之寒,欧美经济去杠杆也将是漫长而痛苦的过程。中国要吸取欧美经验教训,防止简单地以量化宽松方式吹大资产泡沫。在外部环境恶化、全球经济格局面临重大转变的关键时刻,更重要的是鼓励民间投资和企业技术创新,努力增加居民收入,扩大内需,成功转变经济增长方式,进一步增强经济实力。

  在此宏观经济新格局下,以中国为代表的具有稳定增长潜力的新兴经济体可望成为国际资金避风港,其股市表现可望优于发达市场。在全球投资者避险情绪高涨的情况下,贵金属也将受到资金追捧。大成基金看好中国股市中内需、创新、绿色环保这三大领域中较具成长性的公司。看好的行业有光伏、电子、物联网、新材料,医药板块目前的表现可能会受制于基本药物降价的制约,但长期仍看好。

  景顺长城认为,海外事态对A股的影响既有来自心理层面也有来自基本面层面,心理层面的影响显然已经立竿见影;对于基本面的影响,隐含的不确定性包括对出口的影响以及如果美国出台QE3是否会令国内货币政策陷入两难等。对于后市,预测点位是困难的,对于投资的指导意义也不大,重要的是从个股选择把握投资机会。或许本轮抛售潮正是买入成长股的好机会。过去我们困扰于“高成长、高估值”,而现在,越来越多的高成长股进入到合理估值区间(需要注意的是,我们所指的“成长股”并不一定是中小盘股)。现阶段,我们在传媒和消费类行业中发现了较多好的投资标的,以上行业不仅受益于扩大内需和经济结构转型的长期趋势,并且较少受到宏观经济和货币政策的干扰。
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